半岛bandao中国官网（300765）76亿交易迎来新进展。公司10月15日晚间正式披露重组报告书，交易对象首次明确给出了业绩承诺，标的未来三年净利润不低于12.6亿元，同时还补充披露了2024年上半年财务数据等内容。

　　重组带来的资本盛宴正在上演。本次重组发行股份价格为20.95元/股，10月15日收盘价32.34元/股，但10月16日盘中跌超10%，截至发稿报29元/股左右，交易对象目前已经大额浮盈。三家交易对象与同属石药系，背后实控人为蔡东晨。

　　更大的资本盛宴是，在上述重组等利好刺激下，新诺威股价相比历史低点最大涨幅7.4倍，最高市值达到566亿元。按照10月15日收盘价计算，石药系所持新诺威股份市值相比低点增加287.8亿元。加上重组交易对象浮盈之后，石药系身家总共大涨300亿元左右。

　　重组标的原为石药系港股上市平台旗下创新药资产，本次交易实质是将资产注入进石药系A股上市平台。H转A有利于推动资产价值回归，符合股东和员工利益，新诺威作为石药系在A股平台的战略地位将进一步凸显。2023年11月20日，新诺威全称由“石药集团新诺威制药股份有限公司”变更为“石药创新制药股份有限公司”，表明了集团坚定做大做强的决心。

　　10月15日晚间，新诺威发布发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案），拟通过发行股份及支付现金方式购买维生药业、石药上海、恩必普药业合计持有的百克（山东）生物制药股份有限公司（下称“石药百克”）100%股权。本次交易作价76亿元，其中股份对价68.4亿元、现金对价7.6亿元。

　　与此同时，新诺威拟向其他不超过35名特定投资者，发行股份募集配套资金不超过17.8亿元，资金用于支付本次交易的现金对价、新药研发基地建设项目、生物新药产业化建设项目、补充流动资金。

　　石药百克是一家创新生物医药企业，致力于长效蛋白药物等创新生物药品的研发和商业化，目前主要产品为自主研发的长效升白制剂津优力，用于提升白细胞数量，以保证抗肿瘤治疗效果。此外，还拥有短效升白剂津恤力（重组人粒细胞集落刺激因子注射液），能够满足临床患者的短效升白需求。

　　报告书显示，石药百克2023年营业收入和净利润分别为23.2亿元、7.8亿元，截止2024年6月30日净资产42.8亿元。照此计算，本次交易PE和PB分别为9.7倍、1.8倍。

　　相比之前公告，重组报告书首次给出了明确的业绩承诺。交易对象承诺，石药百克2024-2026年净利润分别不低于4.4亿元、3.9亿元和4.4亿元，合计12.6亿元；如交割日推迟至2024年之后，承诺2025-2027年实现的净利润分别不低于3.9亿元、4.4亿元和5亿元，合计13.3亿元。这也就意味着，三年承诺期净利润至少12.6亿元。

　　石药百克作为创新药企，高度重视研发，2022年和2023年及2024年上半年研发投入金额分别为1.6亿元、2.4亿元、8932万元。根据华福证券梳理，公司主要在研产品中，创新型长效重组GLP-1 Fc融合蛋白TG103注射液的肥胖/超重适应症、司美格鲁肽注射液生物类似物2型糖尿病适应症，正在进行临床试验，预计2026年起陆续获批上市，未来发展前景广阔。

　　本次重组中股份支付对价68.4亿元，每股发行价格为20.95元。新诺威10月15日收盘价为32.34元，相比发行价上涨54.4%。这也就意味着，重组交易对象目前已经浮盈37.2亿元。

　　本次重组中的三家交易对象，均受100%控制。石药集团于1994年在港交所挂牌上市，为石药系H股上市平台。新诺威为石药系A股上市平台，于2019年3月正式登录创业板市场。两者属于母子关系，石药集团通过两家全资子公司合计控制新诺威74.4%的股权。

　　AH两个市场估值差异巨大。石药集团和恒瑞医药同为国内医药龙头，2023年营收规模分别为314.5亿元、228.2亿元，净利润分别为58.7亿元、43亿元。然而，两者市值却与业绩完全倒挂，石药集团目前市值却仅为的1/5，石药集团价值被显著低估。因此，推动资产注入A股平台，有利于估值回归正常水平，符合股东和员工利益，同时也有利于恢复融资功能，提升市场地位和品牌影响力。

　　也正是在这个背景之下，新诺威于2024年1月首次公告推出上述重组计划，直到本次重组报告书正式披露，已历时8个多月时间。在此之后，本次交易事项还需要公司股东大会审议通过、深圳交易所审核同意以及中国证监会注册等程序。

　　推动资产回归A股平台的动作，并不止于此。在上述重组计划首次公告之前四个月，新诺威于2023年9月12日公告称，拟对巨石生物现金增资18.71亿元，取得其51%股权实现控股。2024年1月，该笔交易正式完成。在此之前，巨石生物是石药集团100%控股的企业，主要从事抗体、ADC（抗体偶联药物）、mRNA疫苗等生物制药领域研发、生产及销售。上述交易意味着，石药集团将旗下ADC等生物创新药资产注入进A股平台。

　　在上面两笔重大交易利好的刺激下，新诺威股价连续数月大幅上涨，并于2023年12月6日创下40.3元/股的历史新高，相比4.8元/股的历史低点大涨7.4倍，最高市值达到566亿元。

　　石药系股东成为最大受益者。石药集团目前通过两家全资子公司合计控制新诺威74.4%的股权。按照新诺威10月15日收盘价32.34元计算，石药集团所持股份市值相比历史低点暴涨287.8亿元。如果再加上重组交易对象37.2亿元浮盈，石药系股东身家总共大涨325亿元。

　　可以看出，石药系推动资产由H转A的计划，已经成功推动价值回归。随着上述重大交易的推进，新诺威主营业务也将从咖啡因转型为一家创新药上市公司。华福认为，收购石药百克后，公司作为石药集团在A股创新药平台的战略地位进一步凸显。石药集团强大的商业化团队将为公司的在研创新药赋能，为其长期成长性保驾护航。

　　蔡东晨作为石药系灵魂人物，1992年被任命为河北制药厂厂长，这家原本资不抵债的药厂在他接手之后迅速走出困境。1996年，蔡东晨带领河北制药厂改制，次年，石药集团正式成立，而他也由此开始了自己在医药行业长达二十多年的风云之路。此外，蔡东晨以195亿元的身价位列《2024年胡润全球富豪榜》第1337名。